Что такое фьючерсы
Для лучшего понимания начнем с бытового примера. Представим, что вы решили приобрести диван и отправились в мебельный центр. Оказалось, что на складе отсутствует диван нужного вам цвета. Продавец предлагает заказать его, тогда он прибудет через месяц. Сейчас от вас всего лишь нужно подписать договор и оплатить аванс. По договору в установленный день вам привезут диван по заранее оговоренной цене. Даже если он подорожает или подешевеет, цена для вас не изменится.
Таким образом, вы подписали фьючерсный контракт на поставку мебели в будущем. Отметим, что «фьючерс» происходит от англ. слова «future» (пер. «будущее»). Теперь переводим аналогию на биржевые рельсы.
Фьючерс — это биржевой контракт, который обязателен для исполнения. По нему продавец обязан передать покупателю базовый актив по установленной цене в указанный срок.
Фьючерс также называют производным финансовым инструментом (дериватив), или же вторичным. В свою очередь первичным инструментом (базовым, базисным активом) является акция, облигация, валюта, драгоценный металл и любой иной товар, доступный на бирже. В примере с покупкой мебели базовым активом является диван.
Чем фьючерсы отличаются от акций
Итак, фьючерс — это контракт на поставку базового актива. Сам контракт является производным финансовым инструментом. При этом базовым активом может быть все, что торгуется на бирже. Кроме этого, фьючерсный контракт имеет срок действия. Дата погашения называется датой экспирации.
Между фьючерсами и акциями есть большая разница. Так, фьючерсный контракт на акции «Газпрома» не делает вас акционером компании. Дивиденды по ним не выплачиваются и право голоса вы не получаете. Иначе говоря, свойства базовых активов не переносятся вторичный инструмент. И, как мы знаем, у акций нет срока погашения.
Также у фьючерсных контрактов отсутствует установленная единая форма. Например, у акций имеется стандартизированная форма. У фьючерсного договора имеется спецификация, где отображаются его условия. Данный процесс контролирует биржа через нормы и правила торговли. Так, в контракте указываются:
- наименование и сокращенное название;
- вид (поставочный или расчетный);
- количество базового актива в одном контракте - объем лота;
- дата экспирации (исполнения);
- шаг цены.
Еще одним отличием является цена. Стоимость фьючерса не равна цене базового актива внутри него. Чаще она чуть выше или чуть ниже. В первом случае говорят о контанго, во втором — о бэквордации.
Повторим, контанго называется ситуация, когда цена фьючерса на акцию выше самой акции. Бэквордация обозначает обратный случай, когда вторичный инструмент торгуется дешевле базового актива.
Пример
Вы заключили фьючерсную сделку на поставку акций Сбербанка через три месяца за 240 рублей за штуку. На бирже акции стоят по 250 рублей. Это бэквордация.
Вы купили фьючерс на акции «Газпрома» по цене 320 руб. за штуку. Актуальная цена на бирже 310 руб. Это контанго фьючерса.
Те же самые термины употребляются для сравнения двух контрактов с разным сроком исполнения. Если майский вторичный инструмент стоит дороже августовского, то это бэквордация. Если же наоборот — это контанго.
Виды фьючерсов
Каждый фьючерс включает в себя какой-либо базовый актив. Например, акции или облигации определенной компании, валюта, представленная на бирже, порой даже погода или банковские ставки по процентам. Однако базовый актив должен торговаться на бирже, иначе заключить договор не выйдет.
По секциям
Торговля фьючерсами ведется на срочном рынке из-за наличия сроков у контрактов, а не скорости сделок. Как мы помним, первичные инструменты отличаются. От них зависит, на какой секции продается тот или иной контракт. На Московской бирже есть три сектора:
- фондовый;
- товарный;
- денежный.
На фондовой секции идут торги фьючерсами на акции, облигации и индексы. В товарном секторе продаются товарные фьючерсы на драгоценные металлы, сырье, сельзохпродукцию и прочее. Наконец, в денежной секции заключаются сделки на валюту, гособлигации, ставки по процентам и прочее.
По типу исполнения
Также фьючерсы разделяются по виду исполнения контракта. Они бывают:
- поставочные;
- расчетные.
Поставочный фьючерс предполагает, что в дату исполнения договора исполнится поставка. Если вы открыли сделку на 100 бочек нефти, то получите по итогу 100 бочек нефти.
Расчетный фьючерс не предполагает поставку товара, ценных бумаг и любых других базовых активов. Более того, порой они заключаются на инструменты, которые невозможно физически передать покупателю. Например, процентные ставки или индексы.
Остановимся на расчетных фьючерсах чуть подробнее. Выше мы говорили, что деривативы — это особая форма спора. В дату исполнения пересчитывается цена сделки и сравнивается с текущей стоимостью тех же акций на бирже. Если акции подорожали, то покупатель в плюсе, он получает разницу, а продавец — убыток, и наоборот. Таким образом, происходят только денежные взаиморасчеты.
Кто выпускает фьючерсы
Фьючерс — не ценная бумага, у него нет эмитента и эмиссии. Это контракт между покупателем и продавцом. В нем указываются спецификации: срок исполнения, цена, базисный инструмент и прочее.
При этом разрешается разорвать договор. Так, если вы являетесь покупателем, то имеет право расторгнуть контракт и предложить его другому трейдеру. Промежуточное значение также фиксируется.
Что такое гарантийное обеспечение (ГО)
Фьючерсная торговля ведется с гарантийным обеспечением. Это ее отличительная черта. Рассмотрим подробнее.
Каждая сторона сделки должна иметь на счету аванс (депозит) в качестве гарантии. Ее размер составляет 2-10% от цены базового актива. Гарантийное обеспечение возможно представить в качестве залога. Данное требование устанавливается именно биржей, а не какой-либо стороной.
Сумма ГО на фьючерсы замораживается на счетах участников, ее невозможно вывести. Кроме того, она может автоматически изменяться, если меняется цена базового актива.
Пример
Вы продаете фьючерс, ГО составляет 4%, это 2 000 руб. Спустя две недели цена акций выросла, теперь 4% это 2 300 руб. В таком случае биржа заморозит дополнительно еще 300 руб. на вашем счете.
По этой причине трейдерам необходимо следить за своим балансом. Если ГО увеличится, а на счету окажется недостаточно средств, брокер принудительно закроет данную сделку. Это называется маржин-колл.
Как мы знаем, в дату экспирации происходят окончательные взаиморасчеты. Деньги, заблокированные под гарантийное обеспечение, в них также учитываются.
В случае если одна из сторон не выполнит условия контракта, то данные обязательства берет на себя биржа и заберет долю гарантийного обеспечения. Более того, отказавшейся стороне будут предъявлены имущественные претензии. Однако данные условия касаются только поставочных фьючерсов.
Имущественная претензия невозможна в расчетном контракте, как и отказ от его исполнения. При этом гарантийное обеспечение покрывает все возможные риски и убытки.
Расчеты по фьючерсам и вариационная маржа
Итак, держим в голове информацию про гарантийное обеспечение. Далее расскажем о том, что деньги по контракту списываются частями. Происходит все следующим образом.
Дважды в день торговля на бирже, как и рынок фьючерсов, останавливается. В это время анализируются итоги торгов. По окончанию анализа биржа переводит на счет или забирает с него разницу между стоимостью актуальной и в договоре. Данная разница именуется вариационной маржой.
Вариационная маржа списывается с активного счета и никак не касается замороженного гарантийного обеспечения.
Пример
Илья купил фьючерсы на акции за 30 000 руб. Базовый актив — 30 акций «Башнефти» по 1000 рублей за штуку. ГО равна 3000. К обеду акции упали до 990 руб., за 30 акций со счета Ильи спишут 300 руб (30 акций * 10 руб). К концу торговой сессии котировки подросли до 992 руб. Илья получил 60 руб (30 акций * 2 руб).
Вариационная маржа действует до даты экспирации фьючерсов или до продажи контракта. Как мы отметили ранее, если ГО повысилось, а у вас нет средств на счете, наступает маржин-колл. В таком случае брокер закрывает часть открытых позиций. Для продолжения торгов требуется пополнить брокерский счет.
Московская биржа работает по следующему расписанию, время указано московское.
|
Время |
Событие на рынке |
|
10:00–14:00 |
Основная (дневная) торговая сессия |
|
14:00–14:05 |
Промежуточный клиринг (подсчет итогов) |
|
14:05–18:45 |
Вечерняя торговая сессия |
|
18:45–19:00 |
Основной клиринг |
|
19:00–23:50 |
Дополнительная торговая сессия |
В промежуточный и основной клиринг фьючерсов проводятся расчеты и обновления счетов (списания и зачисления). Также снимаются лимитные заявки, которые не были приняты. После клиринга создатели не запрошенных лимитных заявок выставляют их повторно.
Торговать фьючерсами — не значит инвестировать
При покупке акций «Роснефти» вы становитесь акционером компании. Сведения о вас и факте владения финансовыми инструментами заносятся в депозитарий. Держатели крупных пакетов акций получают право голоса и участия в собрании акционеров. Также акционеры претендуют на дивиденды, если компания решит распределить часть прибыли.
Наконец, при банкротстве эмитента между совладельцами распределяется имущество, вырученное при продаже имущества. Это классическое понимание инвестирования.
Покупка фьючерса на акции «Роснефти» ничего из вышеперечисленного не предоставляет. Но и это не все. Имея на руках обычные акции, вы имеете возможность переждать падение котировок, дождаться их пика и продать активы по выгодной цене.
С фьючерсным контрактом такое невозможно. У него имеется дата исполнения, в которую сделка автоматически закроется. Возможно, это случится именно в момент спада, тогда вы понесете убытки.
Экспирация фьючерсов
Исполнение фьючерсных контрактов называется экспирацией. На Московской бирже исполнение контрактов обычно происходит по кварталам: март, июнь, сентябрь, декабрь. При этом имеются деривативы с экспирацией каждый месяц. Более подробная информация содержится в карточке.
Краткие сведения об экспирации зашифрованы в виде кода. Например, поставочный фьючерсный контракт на обыкновенные акции ПАО «Газпром» GAZR-3.22, где:
- GAZR — Газпром;
- 3.22 — дата исполнения (03.2022).
Как правило, контракты исполняются в третий четверг месяца. Согласно карточке, экспирация данного фьючерса приходится на 18.03.2022. В эту дату покупатель получит акции.
При расчетном типе договора покупателю поступят замороженное гарантийное обеспечение и рассчитанная вариационная маржа, то есть убыток или прибыль.
Кто торгует фьючерсами на бирже
Возникает вопрос о том, зачем вообще нужна торговля фьючерсами на бирже. Как мы видим, это довольно сложный инструмент, который требует сноровки и определенного уровня знаний. Не проще ли купить сразу акции Газпрома или любой другой компании? На самом деле проще, однако у фьючерсов есть несколько преимуществ.
Торговля без кредитного плеча
В некоторых стратегиях трейдеры занимают деньги или ценные бумаги у брокера. Это называется маржинальная торговля. За данную услугу необходимо уплачивать проценты. Таким образом, клиент получает возможность торговать активами и использовать деньги, которых у него по факту нет.
Как мы уже выяснили, для заключения фьючерсного контракта достаточно иметь на счету сумму под гарантийное обеспечение. Обычно это 2-10% от общей стоимости.
Комиссия брокеру
Следующий плюс — низкие комиссии. Вознаграждение посреднику за операции с первичными активами выше, чем за фьючерсы. Более того, за хранение ценных бумаг депозитарий взимает свою комиссию. Контракт — это не актив, за его хранение никто ничего не взимает.
Короткие продажи
Срочный рынок предоставляют упрощенный доступ к шорту акций. Способ также называется короткой продажей. Данная стратегия заключается в следующем. Трейдер прогнозирует, что акции вскоре подешевеют. Он одалживает их у брокера, продает на бирже, а потом, предположим, они и вправду падают в цене. Далее трейдер выкупает подешевевшие бумаги обратно, разницу себе, акции возвращаются брокеру. За подобные услуги приходится платить проценты.
Короткие продажи доступны и по фьючерсным контрактам. Однако ничего ни у кого одалживать не нужно. Игра на фьючерсах это спор, договор, пари. Покупая его, вы говорите: «Я прогнозирую, что базовый актив подешевеет». Если так и происходит, разница ваша.
Стратегии торговли
Торговля фьючерсами для начинающих трейдеров кажется сложной, отчасти так оно и есть. Существуют две главные стратегии, ради которых и приходят на срочный рынок. Это страхование (хеджирование) и спекуляция.
Хеджирование применяется для защиты от изменений цены на базовый актив, если это негативно скажется на капитале или заработке. Например, вы владеете акциями «Яндекса», ожидаете скорое падение котировок, однако продавать их не хотите. Лучше всего открыть позицию на понижение. Если цена действительно упадет, в дату исполнения пройдут денежные взаиморасчеты, и прибыль покроет падение котировок.
Фьючерсные контракты выгодны поставщикам и производителям при падении цены на их актив. Они заключают договор сейчас, что поставят через определенное время базовый актив по установленной цене. Если стоимость снизится, они не потеряют прибыль.
Спекулятивных стратегий существует множество. Все они выгодны тем, что нет необходимости покупать сам базовый актив. Нужна лишь сумма под гарантийное обеспечение. Также комиссия за сделки на срочном рынке меньше.
Фьючерсы на московской бирже
Начинающие трейдеры отрабатывают первые шаги, как правило, на российских биржах: Московской и Санкт-Петербургской. При этом основная часть новичков предпочитает торговать фьючерсами на московской бирже. Большинство эмитентов на ней представлено российскими компаниями.
На Мосбирже заключаются контракты как на стандартные активы, так и непривычные для классических инвесторов. Среди них:
- индексы Мосбиржи, РТС, волатильность RVI;
- процентные ставки;
- российские и иностранные ценные бумаги;
- государственные облигации;
- валютные пары (наиболее популярна рубль-доллар);
- драгоценные металлы, сырье, сельхозпродукция;
- опционы на фьючерсы.
Частые вопросы
Именно так, достаточно иметь на счету сумму для ГО.
Произойдет маржин-колл — это принудительное закрытие части или всей позиции по фьючерсному контракту. Но перед данным действием брокер уведомляет трейдера о необходимости пополнить счет. Если отказаться, то сделка закроется и вы понесете убытки.
Нет, не получится. Инструмент должен входить в биржевой список.
Она подходит активным краткосрочным трейдерам, склонным к агрессивной торговле.
Заключение
Фьючерсный рынок заметно отличается от привычного рынка ценных бумаг. При торговле необходимо учитывать большое количество факторов, знать дополнительные возможности и уметь применять их. Главное, что стоит запомнить: прибыль и убытки здесь могут доходить до 100% и больше. Именно поэтому торговля фьючерсами остается спекуляцией с повышенным риском.
